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中国经济失去动能 下行加速

中国经济失去动能 下行加速2015-03-12 09:28:42 来源：华尔街见闻分享到：中国经济失去动能 宽松即将加码？

1-2月，中国的投资、零售销售和工业产出均不及预期，并跌至多年来的低点。这让投资者预计，中国经济正在失去动能，当局将会推出进一步的刺激措施。

今年1-2月，中国规模以上工业增加值同比增长6.8%，创下2009年6月以来的新低，远低于7.7%的预期，也远低于去年12月7.9%的增速。社会消费品零售总额上涨10.7%，同样不及11.6%的预期。而中国经济的主要推手——固定资产投资则同比增长13.9%，低于15%的预期，创下2001年以来新低。

海通宏观分析师姜超表示，宽松仍需加码。“1-2月工业同比增速坠落至6.8%，远低预期，为近六年来最低水平，预示一季度GDP增速或降至7%左右。随着工业增速下坠，宽松仍需加码。经济仍在下行，消费未能幸免，但消费表现远好于工业投资，且通讯等新兴消费抢眼，消费渐成稳增长主力。”

疲软的工业活动让投资者预计，即使央行[微博]采取进一步的刺激措施，今年一季度中国经济也仅将增长7%左右。而统计局数据显示，今年1-2月，“李克强指数”之一的发电量同比增长1.9%，远低于去年12月1.3%的增长。

民生宏观团队表示，经济仍有下行压力，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷。

经济数据差 政策再宽松？

针对今天的数据，浦发银行(14.65, 0.40, 2.81%)金融市场部高级宏观分析师曹阳表示，二季度将成为刺激政策出台的密集期。他表示：

中国的经济下滑值得担忧，预计一季度单季GDP增速可能跌破7%，这使二季度将成为刺激政策出台的密集期。其预计二季度初，积极的财政政策将有所发力，以加速落实去年四季度的七大领域10万亿以上的基础设施投资；同时预计货币政策也会更加积极，二季度前期将降息25个基点，二季度降准可能性加大。

而上海证券首席宏观分析师胡月晓则认为，调结构是当前的主要任务，宏观政策需保持定力。其指出：

工业、投资、消费全部超市场预期下滑，预示着经济运行状态不佳。作为投资型经济体，未来经济增速回稳还得依靠投资。我们认为，中国经济增速下台阶后的正常区间为6-9%，即使当前增速再略下降，也不用大惊小怪，中国宏观政策需要保持定力，现阶段中国经济发展最主要的任务是实现转型和升级。

房地产投资增速放缓 销售额销售面积大幅下滑

今年前2个月，中国房地产开发投资增速进一步放缓，商品房销售额和销售面积双双大幅下滑。

中国统计局今日公布的数据显示，1-2月，全国房地产开发投资同比名义增长10.4%，较去年全年回落0.1个百分点。全国商品房销售面积同比下降16.3%。商品房销售额同比下降15.8%，超过了去年12月6.3%的降幅。

由于牵涉到近40个行业，中国楼市低迷对经济增速有较大影响。中国政策制定者担心，房地产市场持续下行可能引发范围更加广泛的负面效果。中国当局在四个月内两度降息，旨在刺激经济活动，也令房地产行业受益。

彭博新闻社曾在2月底援引知情人消息报道称，中国政府已做好房地产政策储备，储备政策包括降低二套房的首付比例。中国还考虑调整二手房交易营业税的免征期限，由5年后免征恢复至2年后免征。

网购影响扩大 社会消费品零售增长不及预期

中国1-2月份社会消费品零售总额上涨10.7%，不及11.6%的预期。

零售额的下降或许是由于网购的影响。随着双11、双12的网购销量创下新高，年末零售销售爆发，导致年初成为零售淡季。

中金宏观的研报指出，从2011年开始，1-2月的社会消费品零售总额同比增速均较上年末大幅下滑，今年也不例外。

我们认为，这反映了网购的爆发式增长。网购计入社会消费品零售总额的统计(2014年网上零售额2.8万亿，占比11%)，年末(双11，双12)网购同比增速逐年飙升，这造成社会消费品零售总额同比增速年末翘尾，而年初是网购淡季，即便是同比增速，年初也会季节性下滑。

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